Que implica la “flexibilización cuantitativa” de los bancos centrales?

La economía mundial ha vivido un período de demencia del banco central, gracias a una estrategia de expansión poco conocida conocida como flexibilización cuantitativa  que ha destruido la calle principal y ha beneficiado a Wall Street.

Los bancos centrales en la última década simplemente crearon crédito de la nada (impresion monetaria sin respaldo). Chasquea un dedo y aparece el crédito mágicamente. Solo los bancos centrales pueden realizar este tipo de magia crediticia. Se llama imprimir dinero y han quedado en el registro diciendo que son personas mágicas.

Aumentar la oferta monetaria reduce las tasas de interés, lo que facilita que los bancos ofrezcan préstamos. Los préstamos fáciles permiten a las empresas expandirse y les proporciona a los consumidores más crédito para comprar bienes y aumentar su deuda. A medida que aumenta la deuda de un país, su moneda finalmente se degrada, y el mundo se encuentra actualmente en niveles históricos de deuda global.

En pocas palabras, los bancos centrales del mundo están jugando un juego de monopolio.

Con valores comprados por una moneda respaldada por deuda en lugar de valor real, recientemente hemos visto $ 9,7 billones en bonos con un rendimiento negativo. Al vencimiento, los tenedores de bonos en realidad perderán dinero, gracias a las estrategias de los bancos centrales mundiales. La Reserva Federal ya ha insinuado que las tasas de interés negativas vendrán en la próxima recesión.

Estas compras masivas de bonos han mantenido la volatilidad relativamente estable, pero eso puede cambiar rápidamente. La alta inflación se está convirtiendo en una posibilidad real. China, que planea destronar al dólar respaldando al Yuan con oro, puede sobrevivir a la burbuja de la banca central que se avecina. Muchos otros países quedarán revoltosos. Algunos bancos centrales están intentando cambiar las políticas de expansión actuales. Tanto la Reserva Federal, el Banco de Canadá, y el Banco de Inglaterra tiene planes para aumentar las tasas de interés. El Banco Central Europeo planea reducir sus compras de bonos. ¿Es esto muy poco, demasiado tarde?

Es probable que el reciente movimiento populista mundial impulse el gasto público y aumenten los impuestos a medida que aumenten las políticas proteccionistas. El llamado a terminar con la desigualdad de la riqueza puede hacer que el valor de los bonos sobrevaluados disminuya en valor. La pregunta es, ¿cómo puede un auge económico artificialmente estimulado durar en la economía de los deudores?

Los banqueros centrales comenzaron a abrazar sus estrategias de flexibilización cuantitativa como un remedio a la crisis económica de 2007. En lugar de centrarse en las políticas reguladoras, los banqueros centrales se convirtieron en los rescatadores de último recurso, ya que adquirieron bonos del gobierno, valores hipotecarios y bonos corporativos. Por primera vez, las agencias reguladoras se convirtieron en el mayor grupo de inversión del mundo. La estrategia sirvió como una curita temporal a medida que los países se recuperaron lentamente de la recesión mundial. El resultado real, sin embargo, ha sido una tremenda distorsión de la valoración de los activos ya que las tasas de interés permanecen bajas, lo que permite a los bancos continuar con una ola de préstamos respaldados por la deuda. Es un juego monopólico de esteroides.

Los resultados de la intervención de los bancos centrales fueron mixtos. Mientras que un pequeño segmento de élite adinerado estaba comprando activos, el resto de la población sentía la creciente brecha de ingresos a medida que los aumentos salariales no cumplían con las expectativas y el costo de los bienes de consumo seguía aumentando. Las políticas de la Reserva Federal no estaban teniendo el efecto deseado. Mientras que el Banco de la Reserva Federal comenzó a revertir su política de flexibilización cuantitativa, otros bancos centrales, como el Banco Central Europeo, el Banco Nacional de Suiza, y el Banco Nacional Europeo se ha vuelto aún más agresivo en las estrategias de flexibilización cuantitativa al continuar imprimiendo dinero con abandono. Para 2017, el Banco de Japón era el propietario de las tres cuartas partes de los fondos cotizados en bolsa de Japón, convirtiéndose en el principal accionista que cotiza en el índice Nikkei 225.

El Banco Nacional de Suiza está ampliando su política de flexibilización cuantitativa al incluir inversiones internacionales. Ahora es uno de los principales accionistas de Apple, con una inversión de $ 2.8 mil millones en la compañía.

Los bancos centrales se han convertido en los mayores inversores del mundo, principalmente con dinero impreso. Esto está inflando los precios globales de los activos a una tasa sin precedentes. Los rendimientos negativos de los bonos son solo una consecuencia de esta distorsión financiera.

Mientras que la Reserva Federal está reduciendo sus compras de inversión, otros bancos globales están vigilando los resultados. Las tasas de interés distorsionadas afectarán duramente a los inversores, especialmente aquellos que han buscado rendimientos más altos y de mayor riesgo como consecuencia de la flexibilización cuantitativa (mala inversión).

Las políticas de los bancos centrales fueron insostenibles desde el comienzo. Lo que está en juego en su juego de monopolio está aumentando a medida que intentan rectificar sus compras de bonos de rendimiento negativo con compras de acciones. Esto mantiene el juego vivo por el momento. Sin embargo, estas acciones no se pueden vender sin estrellar el mercado. ¿Quién terminará en perdedores y ganadores? Middle America (la clase media) ciertamente no va a estar feliz cuando el juego termine. Si los bancos centrales continúan en su papel de accionistas financiados con moneda fiduciaria, esto cambiará completamente el juego.

Middle America tiene motivos para sentirse incómodo …

ALEX DELUCE

21 DE MARZO DE 2018, Fuente ZEROHEDGE