{"id":3886,"date":"2018-07-13T18:01:33","date_gmt":"2018-07-13T18:01:33","guid":{"rendered":"https:\/\/redinternacional.net\/?p=3886"},"modified":"2018-07-13T18:01:33","modified_gmt":"2018-07-13T18:01:33","slug":"la-deuda-en-el-mundo-bomba-de-tiempo-para-america-latina","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/redinternacional.net\/2018\/07\/13\/la-deuda-en-el-mundo-bomba-de-tiempo-para-america-latina\/","title":{"rendered":"La deuda en el mundo: \u00bfbomba de tiempo para Am\u00e9rica Latina?"},"content":{"rendered":"

La \u00faltima crisis internacional se inici\u00f3 con el estallido de las hipotecas subprime en Estados Unidos. El sistema financiero se expuso a derivados con alto riesgo que le reportaron una fuerte p\u00e9rdida por el desplome de los precios inmobiliarios. El efecto derrumbe no fue s\u00f3lo para los bancos y las entidades dedicadas al negocio de las finanzas, sino que hubo impactos profundos para la econom\u00eda real.<\/p>\n

El empleo, la producci\u00f3n y el consumo de los pa\u00edses desarrollados y emergentes sufrieron las consecuencias de la crisis. Los bancos centrales de pa\u00edses avanzados tomaron medidas extremas para rescatar a la banca (evitando amplificar el colapso sobre la actividad), inundaron de liquidez los mercados y bajaron las tasas de inter\u00e9s a niveles negativos en t\u00e9rminos reales. Pasaron 10 a\u00f1os del estallido, pero el mundo parece no haber aprendido la lecci\u00f3n.<\/p>\n

Economistas de distintas corrientes plantean, con preocupaci\u00f3n, que el aumento de las deudas en los pa\u00edses soberanos (sumado al endeudamiento de las familias y las empresas) puede marcar un nuevo punto de quiebre de la industria financiera, y trasladar los impactos a la econom\u00eda real. El \u00faltimo informe del Fondo Monetario Internacional deja en claro que el volumen de pasivos de los pa\u00edses desarrollados y emergentes se encuentra en picos hist\u00f3ricos. En las econom\u00edas avanzadas, la deuda en porcentaje del Producto Bruto Interno (PBI) se ubica en un 100 por ciento, un umbral que en los \u00faltimos 150 a\u00f1os s\u00f3lo hab\u00eda sido superado en la Segunda Guerra Mundial.<\/p>\n

Deuda en % del PBI<\/strong><\/p>\n

\"\"<\/p>\n

Fuente: Fondo Monetario Internacional<\/p>\n

En los pa\u00edses emergentes, la proporci\u00f3n de la deuda respecto del PBI tambi\u00e9n anota los m\u00e1ximos hist\u00f3ricos. El ratio de endeudamiento supera el 50 por ciento del Producto, y ya es mayor que las cifras anotadas en los \u00b480. El dato enciende luces de alarma, porque fue en esa d\u00e9cada cuando Latinoam\u00e9rica experiment\u00f3 una profunda inestabilidad macroecon\u00f3mica, con crisis permanentes e incumplimiento de los compromisos financieros. Ante esta situaci\u00f3n se vuelve una tarea imprescindible revisar c\u00f3mo se encuentran ahora las cuentas externas de los principales pa\u00edses de Am\u00e9rica Latina, y cu\u00e1l es el nivel de los pasivos con acreedores internacionales.<\/p>\n

Deuda en % del PBI<\/strong><\/p>\n

\"\"<\/p>\n

Fuente: Fondo Monetario Internacional<\/p>\n

Deuda externa en Latinoam\u00e9rica y desequilibrios macro<\/strong><\/h1>\n

Uno de los datos clave para intentar adelantarse a la fragilidad de las econom\u00edas de la regi\u00f3n es la deuda externa sobre el Producto Bruto. Los pa\u00edses de Am\u00e9rica Latina subieron en casi 10 puntos porcentuales el nivel de sus pasivos con acreedores internacionales en los \u00faltimos cuatro a\u00f1os. El ratio de deuda externa sobre PBI pas\u00f3 del 20 al 30 por ciento desde 2014 (en sinton\u00eda con el aumento de los desequilibrios comerciales y fiscales). Lo que sigue es un detalle del endeudamiento de las principales econom\u00edas de la regi\u00f3n.<\/p>\n

Chile es uno de los pa\u00edses que sobresale por su nivel de deuda externa en relaci\u00f3n con el Producto: 60 por ciento. Estos pasivos del pa\u00eds, medidos en valores, ascendieron a 188 mil millones de d\u00f3lares en 2018, seg\u00fan las estimaciones del mercado. Esto implica que la deuda externa chilena aument\u00f3 en 38 mil millones en los \u00faltimos cuatro a\u00f1os.<\/p>\n

Endeudamiento con acreedores internacionales<\/strong><\/p>\n\n\n\n\n\n\n\n\n\n\n\n\n
<\/td>\nDeuda externa <\/strong>en % PBI<\/strong><\/td>\nDeuda externa<\/strong>\u00a0en mill usd<\/strong><\/td>\n<\/tr>\n
<\/td>\n2014<\/td>\n2018<\/td>\n2014<\/td>\n2018<\/td>\n<\/tr>\n
<\/td>\n<\/td>\n<\/td>\n<\/td>\n<\/td>\n<\/tr>\n
Colombia<\/td>\n27%<\/td>\n39%<\/td>\n101<\/td>\n132<\/td>\n<\/tr>\n
M\u00e9xico<\/td>\n22%<\/td>\n38%<\/td>\n286<\/td>\n467<\/td>\n<\/tr>\n
Argentina<\/td>\n25%<\/td>\n43%<\/td>\n145<\/td>\n249<\/td>\n<\/tr>\n
Brasil<\/td>\n15%<\/td>\n16%<\/td>\n353<\/td>\n331<\/td>\n<\/tr>\n
Chile<\/td>\n58%<\/td>\n60%<\/td>\n150<\/td>\n188<\/td>\n<\/tr>\n
Per\u00fa<\/td>\n32%<\/td>\n36%<\/td>\n64<\/td>\n82<\/td>\n<\/tr>\n
Bolivia<\/td>\n33%<\/td>\n34%<\/td>\n9<\/td>\n13<\/td>\n<\/tr>\n<\/tbody>\n<\/table>\n

Fuente: Elaboraci\u00f3n propia en base a datos del mercado<\/p>\n

En la lista de pa\u00edses que m\u00e1s deuda acumularon desde 2014 se destaca la Argentina. Los pasivos externos de esta econom\u00eda subieron de 145 a 249 mil millones de d\u00f3lares, es decir, un incremento de 104 mil millones de d\u00f3lares. Puesto en t\u00e9rminos del PBI implica que la deuda pas\u00f3 del 25 a m\u00e1s de 43 por ciento. El 90 por ciento de este endeudamiento se gener\u00f3 a partir de 2016, con el cambio de la pol\u00edtica econ\u00f3mica del pa\u00eds. Se acord\u00f3 el pago a los fondos buitre y hubo una v\u00eda libre para la colocaci\u00f3n de nuevos bonos en los mercados internacionales[1]<\/sup><\/a>.<\/p>\n

Colombia es otra de las econom\u00edas que se destac\u00f3 por incrementar en forma acelerada sus niveles de deuda externa. El stock de los pasivos con los acreedores internacionales pas\u00f3 de 101 a 132 mil millones de d\u00f3lares y, en t\u00e9rminos del PBI, se elev\u00f3 de 27 a 39 por ciento. El pa\u00eds increment\u00f3 en forma exponencial sus desequilibrios comerciales, un factor potenciado por la ca\u00edda del precio internacional de los combustibles, y debi\u00f3 recurrir al endeudamiento para poder cerrar las cuentas macro. La falta de industria colombiana obliga al pa\u00eds a recurrir a las importaciones de gran parte de los bienes de consumo masivo.<\/p>\n

En el caso de M\u00e9xico se observ\u00f3 un aumento de 286 a 467 mil millones de d\u00f3lares de la deuda externa (pasando de representar del 22 al 38 por ciento del PBI). El dato no es menor si se tiene en cuenta que se trata de la segunda econom\u00eda m\u00e1s importante de la regi\u00f3n. Para Brasil, la principal econom\u00eda de Latinoam\u00e9rica, se estim\u00f3 una deuda externa de 331 mil millones de d\u00f3lares para este a\u00f1o, en niveles similares respecto de la observada en 2014. En t\u00e9rminos del Producto, este pasivo es equivalente al 15 por ciento.<\/p>\n

Los desaf\u00edos y la necesidad de integraci\u00f3n regional<\/strong><\/h1>\n

Una de las principales tensiones de la regi\u00f3n es que la deuda aumenta mientras avanzan los desequilibrios comerciales y la fuga de capitales. Esto compromete la estabilidad externa de la econom\u00eda Latinoamericana y no puede pasarse por alto al momento de pensar estrategias de pol\u00edtica econ\u00f3mica a nivel regional. Las estimaciones de las consultoras para 2018 adelantan que el rojo de cuenta corriente alcanzar\u00e1 un 3,0 por ciento en Colombia, un 6,0 por ciento en Argentina, un 2,0 por ciento en M\u00e9xico, un 1,3 por ciento en Chile y un 1,0 por ciento en Brasil. Se trata de un desajuste que hace complicado enfrentarse a un mundo de mayor tensi\u00f3n financiera, en el que una nueva crisis parece inevitable.<\/p>\n

Los reportes del mercado brindan datos preocupantes sobre la calidad de la deuda global. Los cr\u00e9ditos financieros empiezan a mostrar un aumento de los riesgos en casi todas partes del mundo. La calificaci\u00f3n media de los bonos (un indicador de cu\u00e1l es la probabilidad de pago de los t\u00edtulos) baj\u00f3, desde 1980 hasta 2018, de A a BBB-. \u00bfQu\u00e9 implica esto? Que el promedio de los bonos que circulan en el mundo se acerca a la calificaci\u00f3n de bono basura. Los desajustes financieros vuelven a ser la gran amenaza para la regi\u00f3n y es necesario tener bien presente (aunque hayan pasado 10 a\u00f1os) que, en la \u00faltima gran crisis, Lehman Brothers fue el primero de muchos en caer[2]<\/sup><\/a>.<\/p>\n

La probabilidad de nueva crisis encuentra a la regi\u00f3n con pocas herramientas. Los precios de las materias primas se moderaron respecto de los picos de la \u00faltima d\u00e9cada y el desajuste de la macro limita el margen de maniobra para hacer pol\u00edticas expansivas. Latinoam\u00e9rica deber\u00eda dise\u00f1ar un plan de escape que priorice la integraci\u00f3n regional en lugar de discutir medidas sin timming<\/em>, como armar un acuerdo de libre comercio con la Uni\u00f3n Europea o la necesidad de congelar los gastos p\u00fablicos para evitar incumplir los umbrales de d\u00e9ficit fiscal. El panorama global es poco alentador y no tener un programa de contingencia resultar\u00e1 muy caro.<\/p>\n

\n

Fuente CELAG<\/a>, 8 julio 2018<\/p>\n

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[1]<\/sup><\/a> El resultado de abrir el grifo de la deuda en forma masiva no fue el esperado. Los d\u00f3lares que entraron por endeudamiento no colaboraron para ampliar la infraestructura del pa\u00eds ni resolver tensiones estructurales de la econom\u00eda. Se terminaron empleando para sostener la fuga masiva de capitales del mercado interno argentino. El desequilibrio de las cuentas externas del pa\u00eds alcanz\u00f3 niveles extremos y, en abril de este a\u00f1o, el ministerio de Finanzas recibi\u00f3 una alerta de los principales bancos de inversi\u00f3n de Wall Street. Entidades de la talla del JP Morgan le confirmaron que iban a dejar de prestarle al pa\u00eds. El Gobierno debi\u00f3 acudir al Fondo Monetario Internacional para negociar un pr\u00e9stamo de urgencia.<\/p>\n

[2]<\/sup><\/a> El ex-representante de la Reserva Federal, Ben Bernanke, registr\u00f3 en su gesti\u00f3n el cierre de 465 bancos en Estados Unidos y reconoci\u00f3 que se trat\u00f3 de la peor crisis financiera a nivel mundial en todo el capitalismo. Los impactos en Norteam\u00e9rica se extendieron al mundo y algunas econom\u00edas de Latinoam\u00e9rica llegaron a caer un 6 por ciento por la turbulencia.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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